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人币汇率波动正加剧

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人币汇率波动正加剧

2022-04-25 11:34:48 作者:王龙
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分享 离岸人民币兑美元周五盘中跌破6.5关口,创下2021年8月以来新低。展望人民币汇率过去十年的波动,经历了三次幅度较大的下跌,分别是2015年的811汇改、2018年中美贸易战、2022年这一波快速下跌。前几次人民币快速下跌都有拖累股市,债市则保持相对稳定的局面。   权益资产遭负面冲击   从历史走势来看,人民币汇率短期快速下跌对权益资产形成较大的冲击。   2015年的811汇改,人民币汇率加大了双边波动弹性和幅度,人民币汇率从6.2波动到6.7,下跌7.43%。这引发了市场对人民币资产贬值的担忧,同期沪深300指数下跌约40%,恒生指数经过两次探底最终下跌35%,暴跌与中间次级反弹的时点与人民币走势高度一致。   2018年美联储快速加息,且开始讨论缩表操作,美元指数走强。而在2018年初,中美贸易战也导致全球对人民币资产的担忧。受此影响,人民币汇率从6.3波动到7.0,下跌11.01%,沪深300指数下跌30%,恒生指数下跌约25%。   2022年年初至今,美国2月和3月的通胀陆续创下近四十年新高,美联储在高通胀的压力下启动快速加息,5年期美债收益率更是在隔夜突破3%,美元指数再次站稳100以上,人民币从6.3快速波动到6.5,下跌2.65%,同一时期沪深300指数与恒生科技指数分别下跌14%和18%。   债券保持稳定局面   从历史走势来看,汇率对中资美元债,无论是投资级还是高收益的影响都相对有限。   人民币汇率大幅波动对中资高收益债券的影响基本可以忽略。2015年汇率快速向下波动后,中资美元债高收益指数小幅调整2.4%后继续大幅走强。2018年人民币汇率大幅向下波动后,中资高收益美元债指数调整幅度较大,下跌5.86%,但2018年全球利率大幅上行,债券大熊市,且2018年中国国储能源等美元债违约也导致高收益市场惨跌收场,真正因为汇率因素下跌的幅度较少。2015年和2018年,汇率大幅波动的环境下,高收益指数跌幅分别为2.4%和5.86%,真正因汇率下跌的成分亦较少。   人民币汇率大幅波动对中资投资级美元债利差也没有太大的影响。对比来看,2022年的利率上升环境与2018年较为相似。历史上,中资美元债投资级的利差波动较大的年份是2020年,其主要是由于美联储收紧流动性,导致全球美元债遇到抛售压力,利差大幅扩阔,但2020年的汇率表现相对强势。   未来大类资产走向   本次汇率大幅波动面临着比较复杂的境内外环境,包括俄乌冲突、美联储快速加息等海外因素,以及国内防疫措施对经济的影响,人民币汇率的波动才刚刚开始。笔者据此判断:   1)人民币汇率短期内可能还会有所波动,未来具体要看中美货币政策的分化走势,当前中美利差倒挂或许也对中国货币大幅宽松造成一定阻力;   2)如果人民币波动才刚开始的话,那么股市指数看起来可能还会有进一步的调整,从历次的调整幅度来看,可能还会有15%至20%的空间;   3)人民币汇率大幅波动对美元债的影响并没有那么直接,对投资级美元债有一定影响,利差走扩幅度大概在24至50点子,高收益指数大概2.5%至6%之间的下跌幅度;   4)当前中美利率倒挂,从相对价值来看,海外的中资投资级美元债虽然短期面临较大的利率压力,但中长期具有较好的配置价值。 责任编辑:宫锡曼
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    2022-05-25 00:17:47 

      消防处回复查询时表示,事发昨日早上约8时半,在港珠澳大桥消防局暨救护站发生,当时一辆救护车溜前撞倒一名救护员。警方表示,接报局内一名救护员于登上救护车时发现左边车门打开,打算下车关门时,救护车突然溜前,救护员尝试阻挡车辆前行被撞伤。脑洞大开的感觉

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