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图/IC

全面注册制，来了。

2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。

当天，证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施，包括165部制度规则，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。

全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，以及注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。

根据安排，上交所和深交所将于2月20日至3月3日，接收主板首发、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。3月4日起，开始接收主板新申报企业提交的相关申请。

全面注册制到底有何变化？个人投资者如何投资布局？

一问：注册制相对核准制有何不同？

嘉实基金认为，注册制改革是指发行审核机构仅对发行人所提供的注册文件进行审查，确认是否履行信息披露的义务而不对信息进行实质性判断，注册制的改革为企业上市提供了更便捷的渠道。

相较核准制，注册制对新股发行的条件进一步放宽，有助于扩宽企业准入范围，增强资本市场的包容性，加快初创企业、新兴产业中小企业的上市融资速度，提升直接融资比例。同时，审核周期缩短，企业融资成本降低，提升发行效率。

二问：全面实施注册制，市场风格生变？

银华基金王帅告诉贝壳财经记者，全面注册制改革的重点是沪深主板，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

因此，从市场风格变化来看，全面注册制更利好业绩稳定、公司治理完善的大盘蓝筹，相对利空中小市值、壳公司、垃圾股等。

三问：如何影响投资者、股民的“钱袋子”？

博时基金宏观策略部认为，即便是在短期，市场的扰动也是很小的。2020年6月创业板开始注册制时，扰动实际上也很小。

从二级市场投资者角度看，主要面临两个改变，一个是新股的可投资性会提高，在比较长时间，新股次新股容易在一段时间估值过高。二是市场对中国经济各行各业的代表性还会持续提升。

四问：A股市场流动性和波动性会否改变节奏？

博时基金宏观策略部认为，在交易所审核、证监会注册基本框架不变的情况下，主板注册制落地后上市节奏不会发生明显变化，对市场流动性的冲击有限。此外退市制度将更加有效，资金将更多地流向优质企业。